一、國(guó)辦發35号文(wén)

（一）文(wén)件(jiàn)要點

1、目的(de)與背景：《關于金(jīn)融支持融資平台債務風(fēng)險化(huà)解的(de)指導意見》（35号文(wén)）目的(de)在于防範和(hé)化(huà)解融資平台等地(dì)方債務風(fēng)險，要求支持重點省份融資平台今明(míng)兩年(nián)債務存量化(huà)解；嚴控融資平台各類債務規模新增，引導債務規模與地(dì)方經濟發展和(hé)地(dì)方财力匹配。

2、總體(tǐ)要求和(hé)基本原則：按照(zhào)中央經濟工(gōng)作(zuò)會議(yì)、ZZ局會議(yì)部署，落實化(huà)解地(dì)方債務風(fēng)險方案，嚴格控制增量債務，穩妥處置存量債務。基本原則包括統籌協調、上(shàng)下(xià)聯動，分類施策、突出重點。

3、融資平台債務定義與範圍：明(míng)确融資平台債務的(de)定義，包括貸款、債券、非标等金(jīn)融債務，排除隐性債務和(hé)未納入隐性債務但(dàn)須由地(dì)方政府承擔償還(hái)責任的(de)債務。

4、債務風(fēng)險化(huà)解措施：提出多種措施，如債務重組、債務置換，支持今明(míng)兩年(nián)到期的(de)融資平台債務，特别關注重點12省份。

5、嚴控融資平台債務增量：要求金(jīn)融機(jī)構嚴格控制對(duì)融資平台的(de)新增融資，并強化(huà)對(duì)政府投資項目融資的(de)管控。

6、建立長(cháng)效機(jī)制：包括建立融資平台查詢系統、常規化(huà)債務監測機(jī)制、完善市(shì)場(chǎng)敏感性債務的(de)監測預警和(hé)應急處置機(jī)制等。

7、配套政策支持：涉及政策保障、激勵機(jī)制建立和(hé)不良貸款轉讓核銷政策的(de)優化(huà)。

（二）具體(tǐ)要求

1、城(chéng)投平台分類

（1）地(dì)方政府融資平台；

（2）參照(zhào)地(dì)方政府平台管理(lǐ)的(de)國(guó)有(yǒu)企業(yè)（針對(duì)新設平台）；

（3）普通(tōng)國(guó)有(yǒu)企業(yè)。

對(duì)于這(zhè)三類主體(tǐ)，債務融資将差異限制：

債券融資方面：

（1）對(duì)于地(dì)方政府融資平台，隻能借新還(hái)舊(jiù)且不包含利息，不能新增融資。

（2）對(duì)于參照(zhào)地(dì)方政府平台管理(lǐ)的(de)國(guó)企，根據省市(shì)區(qū)域不同，實施差異化(huà)限制，12個(gè)高(gāo)風(fēng)險重點省份隻能借新還(hái)舊(jiù)，其它省份在省級政府出具同意文(wén)件(jiàn)的(de)情況下(xià)，可以新增融資。

（3）對(duì)于普通(tōng)國(guó)有(yǒu)企業(yè)，可以新增融資，但(dàn)是債務自(zì)己負責。

非标融資方面：

根據區(qū)域不同進行差異化(huà)限制，對(duì)于12個(gè)高(gāo)風(fēng)險重點省份要求金(jīn)融機(jī)構配合展期降息，其它省份建議(yì)協商展期降息。

（注：上(shàng)述12個(gè)重點省份為(wèi)天津、內(nèi)蒙、遼甯、吉林(lín)、黑(hēi)龍江、廣西(xī)、重慶、貴州、雲南、甘肅、青海(hǎi)、甯夏；

據财新報道(dào)，35号文(wén)等支持化(huà)債範圍具體(tǐ)來(lái)自(zì)截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)上(shàng)報的(de)融資平台名單，并在2023年(nián)6月(yuè)由各省份黨政“一把手”簽字确認報國(guó)務院納入名單內(nèi)的(de)平台近(jìn)1.8萬家(jiā)，所框定的(de)債務為(wèi)各省報送國(guó)務院的(de)融資平台截至2023年(nián)3月(yuè)末承擔的(de)貸款、債券、非标等金(jīn)融債務，但(dàn)不包括其中的(de)隐性債務和(hé)須地(dì)方政府承擔償還(hái)責任而未納入隐性債務的(de)債務。）

2、債務管控

（1）對(duì)于城(chéng)投标債，明(míng)确至少要在2025年(nián)以前不出現(xiàn)兌付風(fēng)險；

（2）未來(lái)每個(gè)省會根據當地(dì)GDP規模與社融增速進行債務管控，如要求債務規模不能超過GDP規模、債券增速不能超過當地(dì)社融增速等。

3、央行及國(guó)有(yǒu)銀行入場(chǎng)

（1）央行通(tōng)過設立流動性工(gōng)具（SPV）來(lái)支持城(chéng)投平台償付标債，同時(shí)省級政府要提供抵押物(wù)；

（2）央行設立“緊急貸款”，對(duì)地(dì)方政府暫難償還(hái)的(de)債務(含公開(kāi)債券及非标貸款)進行“緊急性”的(de)流動性支持，但(dàn)最長(cháng)期限不得超過兩年(nián)，僅可用于“緊急”事(shì)項；

（3）調整後的(de)貸款期限不得超過10年(nián)(原則上(shàng))，調整後的(de)貸款利率不得低(dī)于(同期限)國(guó)債利率，調整後的(de)還(hái)款方式應做到每年(nián)還(hái)本比例至少達到10%(即十年(nián)內(nèi)要還(hái)完且每年(nián)都(dōu)有(yǒu)還(hái)本計(jì)劃)；

（4）對(duì)于2024年(nián)前到期的(de)相(xiàng)關債務風(fēng)險化(huà)解工(gōng)作(zuò)，明(míng)确可維持五級分類正常，且不納入征信管理(lǐ)。對(duì)于已出問(wèn)題的(de)債務可自(zì)主核銷，相(xiàng)關情況不納入考核。

4、特殊再融資債券及統借統還(hái)

（1）除之前明(míng)确的(de)1-1.5萬億特殊再融資券正常發行外(wài)，再發行萬億規模地(dì)方政府債券用于償還(hái)工(gōng)程款等；

（2）12個(gè)重點省份可在年(nián)度債券發行額度內(nèi)“統借統還(hái)”，支持資質較好(hǎo)融資平台承接弱資質融資平台借新還(hái)舊(jiù)債券發行額度。允許省級城(chéng)投發債償還(hái)區(qū)縣級平台的(de)債券。

城(chéng)投統借統要求，據12個(gè)重點省份之一的(de)化(huà)債細則顯示：

①統借統還(hái)涉及的(de)強資質和(hé)弱資質城(chéng)投均需要在“35号文(wén)”涉及的(de)融資平台名單內(nèi)，即支持對(duì)名單內(nèi)企業(yè)借新還(hái)舊(jiù)；

②優質平台發行額度由優質平台的(de)拟到期額度+弱資質平台的(de)拟到期額度來(lái)确定；

③不能跨市(shì)場(chǎng)統借統還(hái)，交易所和(hé)銀行間(jiān)不能一邊降一邊增；

④資金(jīn)必須專款專用，隻能從(cóng)強資質平台直接流向弱資質平台。

二、國(guó)辦發47号文(wén)

《重點省份分類加強政府投資項目管理(lǐ)辦法（試行）》(47号文(wén)）要求“砸鍋賣鐵(tiě)”全力化(huà)解地(dì)方債務風(fēng)險，在地(dì)方債務風(fēng)險降低(dī)至中低(dī)水(shuǐ)平之前，嚴控新建政府投資項目，嚴格清理(lǐ)規範在建政府投資項目。

明(míng)确12個(gè)重點省份（即債務高(gāo)風(fēng)險地(dì)區(qū)）：天津、內(nèi)蒙古、遼甯、吉林(lín)、黑(hēi)龍江、廣西(xī)、重慶、貴州、雲南、甘肅、青海(hǎi)、甯夏。除供水(shuǐ)、供暖、供電(diàn)等基本民(mín)生(shēng)工(gōng)程外(wài)，省部級或市(shì)一級2024年(nián)不得出現(xiàn)政府投資新開(kāi)工(gōng)項目。推遲或停止目前使用投資不到一半的(de)項目建設。要求這(zhè)些省市(shì)應盡一切努力将“債務風(fēng)險降至中低(dī)水(shuǐ)平”。

1、嚴控新建政府投資項目

除民(mín)生(shēng)類項目及國(guó)家(jiā)級别的(de)重大政府投資項目外(wài)，12個(gè)重點省份（亦可稱之為(wèi)債務高(gāo)風(fēng)險地(dì)區(qū)）的(de)大部分新建政府投資項目均将受到嚴格限制，很(hěn)難繼續推進。出發點是“防止一邊化(huà)債一邊新增”。

（1）原則上(shàng)不得在交通(tōng)、社會事(shì)業(yè)、市(shì)政、産業(yè)園區(qū)、新型基礎設施、樓堂館所、棚戶區(qū)改造等領域新建（含改擴建與購置）政府投資項目。

（2）可以通(tōng)過中央投資、财政資金(jīn)等予以支持并可依法合規舉債籌措資金(jīn)的(de)重大政府投資項目，需滿足為(wèi)黨中央、國(guó)務院決策部署和(hé)批準，納入國(guó)家(jiā)“十四五”規劃綱要、國(guó)家(jiā)有(yǒu)關專項規劃及國(guó)家(jiā)戰略規劃綱要等條件(jiàn)。其它項目确有(yǒu)必要的(de)，均需提級論證、嚴格把關。

（3）獲黨中央、國(guó)務院批準的(de)重大政府投資項目，納入“十四五”規劃和(hé)各類國(guó)家(jiā)區(qū)域規劃和(hé)戰略規劃的(de)跨省、跨流域和(hé)保障人(rén)民(mín)财産安全的(de)重大項目，以及本輪穩住房(fáng)地(dì)産的(de)抓手三大工(gōng)程---保障房(fáng)建設、“平急兩用”公共基礎設施、城(chéng)中村(cūn)改造)項目等，仍可按原規定履行審批手續，通(tōng)過中央投資、财政資金(jīn)等予以支持保障，同時(shí)可以依法合規舉債籌措資金(jīn)。

2、嚴格清理(lǐ)規範在建政府投資項目

對(duì)存量項目進行清理(lǐ)，總投資完成率低(dī)于50%的(de)大部分項目要緩建或停建（尤其是低(dī)于30%），總投資完成率高(gāo)于50%的(de)小(xiǎo)部分項目要緩建或停建。

對(duì)于那(nà)些總投資完成率已經超過一定比例且被緩建或停建的(de)項目，必然會在後續處置中産生(shēng)一系列經濟或社會問(wèn)題，不過47号文(wén)明(míng)确地(dì)方政府要承擔解決這(zhè)些問(wèn)題的(de)主體(tǐ)責任，即存量項目清理(lǐ)和(hé)風(fēng)險化(huà)解均由自(zì)己解決。因此，這(zhè)12個(gè)重點省份的(de)壓力将非常大。

重點省份要按照(zhào)工(gōng)作(zuò)進展情況對(duì)本地(dì)區(qū)在建政府投資項目進行評估，确定續建、緩建或停建。

可以續建的(de)項目：

（1）總投資完成率超過50%且已落實後續建設資金(jīn)，并視(shì)情況優化(huà)建設方案、壓縮投資規模的(de)；

（2）項目總投資完成率未超過50%,但(dàn)經省級政府嚴格審核論證背書(shū)的(de)。

應當緩建或停建的(de)項目：

（1）總投資完成率超過50%但(dàn)存在重大問(wèn)題的(de)；

（2）總投資完成率超過30%但(dàn)未超過50%的(de)，原則上(shàng)應當緩建；

（3）總投資完成率未超過30%的(de)，原則上(shàng)應當緩建或停建。

有(yǒu)關地(dì)方人(rén)民(mín)政府要制定緩建項目過渡計(jì)劃，明(míng)确管護任務、複工(gōng)條件(jiàn)等，避免形成“半拉子(zǐ)”工(gōng)程。重點省份各級人(rén)民(mín)政府要妥善處理(lǐ)緩建、停建項目存量融資，依法保障項目投資人(rén)、債權人(rén)合法權益，防止出現(xiàn)金(jīn)融債權懸空，不得逃廢債務，防範“處置風(fēng)險的(de)風(fēng)險”。

47号文(wén)意味着，12個(gè)重點省份的(de)2024年(nián)新開(kāi)工(gōng)項目在審批環節将會變得非常嚴，除符合規定的(de)重大政府投資項目和(hé)民(mín)生(shēng)工(gōng)程項目外(wài)，其它項目若要新建基本均要提級論證、嚴格把關。按照(zhào)一貫地(dì)執行邏輯來(lái)看(kàn)，這(zhè)一基調總體(tǐ)意味着，12個(gè)重點省份2024年(nián)的(de)新開(kāi)工(gōng)項目基本會被一刀(dāo)切地(dì)停掉。

三、國(guó)辦發14号文(wén)

據悉，在2月(yuè)23日(rì)國(guó)常會後，國(guó)務院辦公廳下(xià)發了《關于進一步統籌做好(hǎo)地(dì)方債務風(fēng)險防範化(huà)解工(gōng)作(zuò)的(de)通(tōng)知》（14号文(wén)），核心內(nèi)容是35号文(wén)之外(wài)的(de)19省份可自(zì)主選報轄區(qū)內(nèi)債務負擔重、化(huà)債難度高(gāo)的(de)地(dì)區(qū)，以地(dì)級市(shì)為(wèi)主，獲批後參照(zhào)12個(gè)重點省份的(de)相(xiàng)關政策化(huà)債。

14号文(wén)明(míng)确了這(zhè)19個(gè)省份選報地(dì)級市(shì)的(de)條件(jiàn)：

1、核心的(de)一條是區(qū)域債務率的(de)高(gāo)低(dī)

2、地(dì)級市(shì)所轄融資平台的(de)金(jīn)融債務也有(yǒu)具體(tǐ)的(de)标準要求，以上(shàng)報的(de)截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的(de)數據為(wèi)準。

3、主要看(kàn)地(dì)級市(shì)平台金(jīn)融債務的(de)絕對(duì)規模，以及占該市(shì)GDP的(de)相(xiàng)應比重。

不設硬性指标，即19省份中不要求每個(gè)省份至少選報一地(dì)級市(shì)作(zuò)試點的(de)硬性要求。

如果19省份部分地(dì)區(qū)自(zì)主申報納入化(huà)債試點，或許能申請債券統借統還(hái)。